長線資金機會正在出現,A股離春天真的不遠了
2018-10-15 10:49 來源:功夫財經

10月10日,持續走牛十年的美股遭遇黑色星期三,道指大跌800點,跌幅超過3.15%,標普500收跌3.29%,納斯達克暴跌4.08%。

美股暴跌波及全球金融市場,上證指數一度大跌超過5%,跌破2016年2月份形成的熔斷底2638點,創出2015年6月以來新低,市場再現千股跌停的狀況。

極端行情面前,需要清醒的認識,才能做出理性的判斷。

美股為何能走出史上最長牛市

本次暴跌之前,美股牛市已持續十年,創出了美股歷史上最長牛市記錄,各大指數也持續刷新歷史新高。

美股的長期走牛,有著堅實的基本面支撐。

首先,我們看到美國經濟增長非常強勁,今年第二季度GDP環比年化增速4.1%,對于體量巨大的發達經濟體來講,這是難能可貴的。

美國經濟的強勁增長,給上市公司的業績提供了堅實的基礎,美股盈利已經連續兩個季度超過20%。伴隨上市公司業績的增長,美股的持續上漲自然獲得了可靠的保障。

其次,美元的強勢,使資金從其他新興市場國家不斷撤離,并持續向美國回流。相對充裕的流動性,造就了美股十年牛市的奇跡。

第三,美國最近幾年的就業形勢比較理想,當前的失業率只有3.7%,在歷史上處于較低的位置。良好的就業環境,一方面讓社會可投資資金持續增加,另一方面讓投資者對未來經濟有更高的預期,最終也成為美股上漲的助推器。

除此之外,美股上市公司的大面積回購和美國政府大規模的減稅行動,也成為帶動美股上漲的重要推手和有力舉措。

美股暴跌的導火索

經過十年的持續上揚以后,美股市場積累了大量的獲利盤,估值也已經偏高,出現大幅調整和修正其實是難免的事情。

修正的一個導火索是美債收益率的大幅上漲,十年期美債收益率甚至超過了3.25%,創出近年來新高。無風險收益率的上行,對于股票市場無疑會產生巨大的影響。

美債的大幅波動,源自于美聯儲的加息和縮表。貨幣政策的緊縮,導致了整個市場流動性的抽離,也就是說,美國的去杠桿化進程其實也在堅定不移的推進過程當中。

考慮到美國經濟在全球的重要性,美股在高位出現大幅下行,一定程度上發出了一種預警信號,很容易引發全球敏感投資人的高度警惕,所以才造就了全球金融市場非常劇烈的連鎖反應。

A股長線資金的機會正在出現

作為全球金融市場的重要組成部分以及新興市場最重要的代表,A股也受到美股拖累,出現了大幅下行。但是我們一定要認識到,A股跟美股所處的階段是不一樣的,后續走勢也不一定跟美股同步發展。

事實上,A股的大規模調整從2015年6月份就已經開始,至今已有接近三年半的時間,調整的周期和幅度都已經非常大了,部分市場數據已經接近歷史大底的區域,這是A股跟持續走牛十年的美股顯著不同的地方。

特別是其中的藍籌股,它的估值基礎是非常扎實的。以藍籌股的代表性指標上證50為例,目前該指數的PE只有9倍,對應的盈利增速卻達到了15%,這樣的估值在全球金融市場都是具備充分吸引力的。

上證50為代表的低估龍頭藍籌股的價值,在弱勢行情中體現得尤其明顯。

2015年8月份,上證50在本輪長期調整行情中率先見底1874點,我把它稱為嬰兒底,2018年7月3號(對應上證指數2691點),上證50創下今年以來的調整新低2331點,我把它稱之為兒童底。

我們可以看到,在滬指不斷創出新低的時候,上證50的底部重心其實處于持續抬高的狀態,即使本次暴跌,2331點的兒童底仍然守住了,至于1874點嬰兒底,出現在在2015年8月26號,(對應上證指數2850)點現在看來更是牢不可破了。

很多人眼中只有上證指數,其實嬰兒底的真正含義,是指在倒臟水的時候,不要把嬰兒(低估的優質藍籌龍頭股)倒掉。

所以我們把整個A股市場不同指數板塊分開來分別對待的話,就能夠清晰地感受到,以藍籌股為代表的、A股市場核心資產的底部重心是逐級上行的,而高估的五類股票的底部重心是逐級的下行的。

也就是說,上證50率先見底完成這個調整之后已經逐漸走上慢牛之路,而其他高估的板塊還需要不斷尋底的過程。當然,目前整個A股的調整和尋底的過程已經接近三年半,嚴重的市場泡沫情況已經比滬指5178點的時候已經大為改善了。

所以,只有對A股近年的走勢有比較全面的了解,我們才能夠理解整個當前的A股跟美股是有本質的不同。

在我看來,目前階段可以說是長線資金入市的機會,養老金、社保基金、險資都迎來了最好的入市時機。當前階段也是上市公司回購、大股東增持和實行員工持股計劃的大好時機,不要在地球頂的時候做員工持股計劃,那是在害員工,在兒童底的時候做員工持股計劃那應該是積福。

還有一點也非常重要,目前的A股市場,已經不僅是國內投資者的A股市場,而是日益成為全球投資者的A股市場,只要是好股票,會獲得越來越多投資的青睞和持有。

中國經濟仍在中高速發展,低迷行情早晚會過去,現在最需要的是信心,大家不要悲觀,不要絕望,只要做好人買好股,就能得好報,只要擁抱低估的優質藍籌龍頭股,遠離高估的五類股票,也許就能實現幸福美好人生。

*文章為作者獨立觀點,不代表中國經營網立場。

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