欧洲日本负利率国债泛滥 人民币国债崛起的机会来了
2019-04-25 13:59 作者:黄志龙 来源:苏宁?#32856;?#36164;讯

本文的开头先做一个设问:

作为一名普通投?#25910;擼?#20320;会购买到期没有收益,还要倒贴钱的国债产品吗?

你的答案大概率是否定的。

然而,真实的情况却是,当前全球负利率国债规模在时隔两年之后再度?#40644;?0万亿美元整数关口,并且得到了国际资本的热烈追捧。

那么,究竟是哪些国家的国债收益率处于负值区间?又有哪些投?#25910;?#20250;购买看似铁定亏损的国债?人民币国债市场在国际资本眼里又有哪些投资机会?且看下文分析。

哪些国家存在大规模负利率国债?

多年以来,负利率国债成为国际金融市场一道独特“风景线”。

2016年6月,全球负利率国债规模?#40644;?3万亿美元历史峰值。尽管当前负利率国债规模不及前期高点,但其快速增长的势头凸显了发达国家经济增长前景不容乐观。

最近几年,负利率国债主要集中在欧洲和日本等国。

其中,2014年德国国债进入全面负利率时代,2014年8月1年期和2年期国债收益率降至负值区间;10月3年期国债降至负利率;2015年1月5年期国债落入零以下;2016年2月7年期国债进入负利率;2016年6月10年期国债跌至负值区间。

在此之后,虽然各期限利率有所回升,但今年年初德国长期国债收益率的基准——10年期国债利率再次掉入负利率区间,其他10年期?#38405;?#30340;国债收益率负值区间则明显扩大(参见下图)。

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除德国之外,法国、瑞士、丹麦等其他八个欧洲国家的一些国债也都处于零以下,其中,法国1年、2年和5年期国债和瑞士10年国债自2014年以来一直处于负利率区间,最近几个月负值水平有所扩大。

在亚洲国家中,2016年之后日本1年期至10年期所有国债的利率全面落入负利率区间,2018年四季度以来日本各期限国债利率的负利率水平进一步扩大(参见下图)。

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为何最近几个月欧洲和日本的负利率国债的规模大规模增加?

原因并不复杂,主要有两方面:其一是美联储和欧洲央行货币政策正在重新转向宽松,资金市场收紧的趋势缓和,带动整体市场利率下行?#40644;?#20108;是全球经济增速面临同步放缓的压力,国际资本避?#25307;?#27714;上升,货币宽松之后的流动?#28304;?#35268;模流向国债市场,拉低了国债市场利率。

例如,欧洲央行宽松措施?#22836;?#30340;流动性,刺激了日本短期债券的需求,导致日本国债收益率?#20013;?#19979;行,负值区间扩大。其中,2018年12月,全球基金净买入2.04万亿日元国债,创下2004年以来最高纪录。今年以来,全球资金大规模进入日本国债市场的趋?#32856;?#21152;明显。

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