2014-2016年并購熱潮背后的“一地雞毛”，如今，集中體現在上市公司商譽減值問題上。

根據11月1日的wind數據，截至2018年三季報，A股3573家上市公司商譽高達14483億元，但目前商譽減值情況尚無數據，目前僅可統計到2018年中報，全部A股公司的商譽減值損失為49.59億元。

此外，可供參考的一組數據是，2017年A股商譽減值損失高達357億，而2015-2016年，這一數據分別是77.51億元和101億元。

“很多公司在收購方案中都有對賭協議，如果對賭沒達到，調整估值就有商譽減值。”11月1日，上海一位負責并購重組的投行人士向21世紀經濟報道記者表示。

高溢價收購后遺癥

21世紀經濟報道記者查閱三季報發現，不少上市公司的商譽是收購所導致的后遺癥。

10月30日，南京新百（600682.SH）發布三季報，實現營收106.18億元，同比下降14.38%，凈利潤也為虧損的12.16億元，下滑424.52%。

在三季報中，南京新百表示，凈利潤和主要指標同比都大幅下降主要由于“公司在半年報期間計提House of Fraser（UK&Ireland）Limited及其下屬企業（簡稱HOFUKI）商譽減值，減值金額約18.4億元”。

2017年末，南京新百賬面商譽71.69億元，占凈資產的比例高達89.51%。

時間拉回2014年4月，南京新百的控股股東三胞集團以1.55億英鎊買下擁有169年歷史的老牌英國百貨HOF89%股權，創下了當年中資收購海外零售公司的交易紀錄。同年8月，HOF被注入上市公司平臺。

不過，HOF在中國的本土化并不順利，公開數據顯示，截至2017年12月底，HOF銷售額同比減少6.3%至7.878億英鎊，利潤虧損4390萬英鎊，而上年同期為盈利150萬英鎊。

2018年6月6日，HOF宣布提出破產保護程序，確認將關閉旗下59家門店中的31家，并裁員6000人。

8月，南京新百將其以9000萬英鎊的價格轉手賣給了英國一家大型零售集團Sports Direct。

無獨有偶，通過60億并購布局電動汽車領域的長園集團（600525.SH），也面臨54億元商譽“懸頂”。

盡管今年前三季度實現營收54.02億元，同比增長1.65%，凈利潤12.78億元，同比增長103.62%，但是同期，長園集團的扣非凈利潤只有1.75億元，同比減少了59.9%。

從公告中可知，長園集團的凈利潤大幅上升源于“出售長園電子75%股權以及出售可供出售金融資產所產生的投資收益”，而扣非凈利潤大幅下滑則真實反映出收購的“后遺癥”。

“主要是中鋰新材、長園和鷹業績大幅下降導致相關商譽存在較大減值風險，以及應收沃特瑪款項存在較大減值風險等”，長園集團如此解釋。